内容摘要：2月20日，正视央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。

2月20日，正视央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，频直主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，春季对市场信心和预期带来了压力。

全球经济复苏动能分化，正视地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。央行四季度货币政策执行报告提出，频直合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，春季而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

正视二是实体经济融资成本需进一步降低。围绕做好科技金融、频直绿色金融、频直普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。

腾挪出来的银行信贷规模，春季则可用于满足企业和居民的其他资金需求。

另一方面，正视如果房地产企业可获得的融资规模增加，正视融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，频直对市场信心和预期带来了压力。

春季政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。同时，正视2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，频直也会带来总量扩张效应。匹配得完善和良好，春季财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，春季宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。